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Folge 6: Bermuda

23/07/19

Vor ein paar Wochen landete ich auf den Bermudas – einer ziemlich merkwürdigen Inselgruppe im Nordatlantik, deren Versicherungswurzeln bis in die Mitte des 19. Jahrhunderts zurückreichen. Heute ist es die Heimat zahlreicher Versicherer, Rückversicherer, Legacy-Acquirer sowie versicherungsorientierter Wirtschaftsprüfungs- und Anwaltskanzleien, von denen die meisten nach Westen in die USA blicken.

Bermuda hat sich zu einem Schauplatz alter Marktaktivitäten entwickelt, vor allem als bedeutender Markt für nordamerikanische Risikoträger, die Loss Portfolio Transfers (LPTs) anstreben. Im Wesentlichen handelt es sich bei einem LPT um eine 100%-Quotenrückversicherungslösung, die die Wirtschaftlichkeit eines Portfolios auf die Bilanz eines Altkäufers überträgt.

Doch am weiten Horizont der amerikanischen Versicherer liegt etwas Neues. In Folge 2 von A Rough Guide to Legacy Ich erwähnte die aktuelle Begeisterung auf dem US-Markt über Insurance Business Transfers (IBTs) und die damit verbundene rechtliche Endgültigkeit. Was sind also die Vor- und Nachteile von LPTs gegenüber IBTs?

LPTs sind eine bewährte Methode zur Veräußerung von Altportfolios. Sie sind in der Regel mit einem Run-Off-Management-Vertrag (ROMA) verbunden, der den Kunden sowohl operative als auch wirtschaftliche Endgültigkeit bietet. Sie können sofort nach Unterzeichnung wirksam werden und eine Kapitalentlastung bewirken.

In der LPT-Lösung fehlt der Gedanke der rechtlichen Endgültigkeit. Ansprüche können weiterhin gegenüber dem ursprünglichen Versicherer geltend gemacht werden, die Zahlung erfolgt jedoch stattdessen vom Rückversicherer. Die Letzthaftung für etwaige Ansprüche bleibt beim Rückversicherten.

IBTs ermöglichen genau dieses fehlende Puzzleteil. Tatsächlich umfassen die derzeit in Europa angebotenen Lösungen in der Regel einen LPT im Voraus, der das wirtschaftliche Risiko sofort überträgt, gefolgt von einer rechtlichen Portfolioübertragung durch einen IBT. Abhängig von der Gerichtsbarkeit kann die Fertigstellung des IBT zwischen einigen Monaten und mehr als einem Jahr dauern.

Der US-Markt wartet jedoch immer noch sehnsüchtig auf den Abschluss des ersten lokalen IBT, der später in diesem Jahr in Oklahoma stattfinden könnte, im Rahmen seines noch nicht getesteten Insurance Business Transfer Act. laut aktuellen Presseberichten. Nur die Zukunft wird zeigen, wie sich dies auf den nordamerikanischen Legacy-Markt auswirken wird!

Nächste Woche werde ich meine Zeit zwischen Finnland, Deutschland und London aufteilen und danach für einen dringend benötigten Sommerurlaub und Erholung nach Vancouver zurückkehren.